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國內(nèi)知名教育培訓(xùn)機構(gòu)新東方的創(chuàng)始人俞敏洪則表示，新東方從非典吸取了現(xiàn)金教訓(xùn)，規(guī)定賬上現(xiàn)金必須滿足兩方面需求，一是全部學員退學費，二是為所有員工發(fā)放工資。新東方和西貝同屬服務(wù)行業(yè)，但在對待現(xiàn)金儲備上的態(tài)度截然相反，這導(dǎo)致了兩個不同的結(jié)果。在制造業(yè)也有這樣的例子，涪陵榨菜發(fā)布了經(jīng)審計的2019年年報，截止2019年底，該企業(yè)擁有總資產(chǎn)33億，其中可用于支付、隨時可調(diào)用的銀行存款8.27億，占總資產(chǎn)的四分之一。由此可以看到不同企業(yè)對待現(xiàn)金留存的態(tài)度是不一樣的。

很多文章分析指出，受新冠肺疫情影響，世界范圍內(nèi)在3-12個月無法從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行趨勢。大環(huán)境差強人意，企業(yè)要如何管理、規(guī)劃現(xiàn)金？ 

通常所說的現(xiàn)金屬于資產(chǎn)負債表中的貨幣資金，即企業(yè)可以動用的流動資金，屬于流動資產(chǎn)。現(xiàn)金的特點是流動性好，但盈利性差。除了貢獻很少的銀行利息，現(xiàn)金不會產(chǎn)生任何利益。如果遇到金融危機等情況，有的國家的貨幣還會貶值，或者構(gòu)成實際意義上的購買力下降。所以企業(yè)現(xiàn)金的多寡是一把雙刃劍。一方面企業(yè)希望資產(chǎn)的流動性良好，現(xiàn)金多；另一方面企業(yè)知道資金要投入到經(jīng)營中去，才能獲得超額利潤，所以往往希望現(xiàn)金存量合適就好，主觀上不愿儲備很多現(xiàn)金。

有的企業(yè)總說缺錢缺錢，先要分析企業(yè)希望持有現(xiàn)金的真實目的。企業(yè)持有現(xiàn)金的目的決定企業(yè)現(xiàn)金的來源和價格，企業(yè)持有現(xiàn)金的動機包括：一、交易動機，如用于購買商品、支付勞務(wù)和房租；二、預(yù)防動機，如預(yù)防訴訟結(jié)果、預(yù)防疫情爆發(fā)的停工損失；三、投機動機，如為了應(yīng)付原材料漲價，希望獲得額外收益；四、補償性動機，比如銀行提出的#低余額限制。經(jīng)濟停擺，企業(yè)缺少資金，很多情況下都是經(jīng)營現(xiàn)金短缺，也就是希望基于交易動機得到現(xiàn)金。前文提到西貝，用于購買原材料、支付員工工資的這部分資金短缺，可以看作是交易性動機。

如果企業(yè)取得現(xiàn)金的途徑是貸款，那么持有現(xiàn)金的期間還會有利息支出，會影響企業(yè)的利潤表，所以需要測算現(xiàn)金的獲得成本和機會成本。如果通過獲取現(xiàn)金進行經(jīng)營，可以獲得超額收益，企業(yè)就去找尋現(xiàn)金來進行周轉(zhuǎn)。當現(xiàn)金投入到企業(yè)運營中，會隨著每次套現(xiàn)為企業(yè)帶來利潤和增量的現(xiàn)金流，增量現(xiàn)金流和利潤是對應(yīng)的。

企業(yè)的現(xiàn)金從哪里來？回顧會計恒等式可發(fā)現(xiàn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)項目的增加會導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)。比如，購買存貨、投資——包括對內(nèi)投資和對外投資；銷售以后沒有及時收回貨款，導(dǎo)致應(yīng)收款的增加，也會造成現(xiàn)金流入減少；另一方面，當資金來源減少時，企業(yè)的現(xiàn)金也會減少。如果想得到現(xiàn)金，要從資產(chǎn)和資金來源兩方面來考慮，要么減少對資產(chǎn)的投入、讓資產(chǎn)迅速變現(xiàn)，要么增加資金來源，資金來源包括貸款和股東投入，也就是債務(wù)融資和股權(quán)融資。

疫情突襲，很多企業(yè)的資金都在存貨、應(yīng)收款、投資中，而資金來源受制于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模等因素的影響，一時之間不可能增加很多，所以相當多的企業(yè)面臨資金緊缺的局面。仍以西貝為例，西貝得到了包括浦發(fā)銀行在內(nèi)的很多機構(gòu)的自持，我們來逐一分析它所獲得的援助和資金來源。銀行貸款一般屬于有息貸款，會增加負債，負債在未來會流出企業(yè)，利息需要償還，計入利潤表；來自盒馬鮮生的合作會帶來收益，但短期來看這部分收入不太可能取代西貝的主業(yè)，也不太可能完全滿足西貝對現(xiàn)金的緊迫需求；大客戶儲值卡售賣屬于提前實現(xiàn)現(xiàn)金收入，帶來經(jīng)營性負債資金，未來會形成會計收入；供應(yīng)商延遲付款、員工延遲發(fā)放工資等都是在短期內(nèi)加大企業(yè)的經(jīng)營負債。所以，這些資金來源中，儲值卡收入應(yīng)該是#好的，因為西貝能提供餐飲服務(wù)，儲值卡收入的現(xiàn)金是無需償還的，而這部分收入會進入利潤表帶來經(jīng)營收益。

所以，要解決一個企業(yè)的現(xiàn)金問題，不能只顧眼前，而要長遠來看。發(fā)展本業(yè)、開業(yè)復(fù)工得到經(jīng)營收入是#理想的增加現(xiàn)金方式。除此以外，降低庫存、減少應(yīng)收款也可以降低資金占用。如果通過加大資產(chǎn)負債表右邊的投入來獲取資金，這部分資金遲早要償還，而且被推高的資產(chǎn)負債率有可能讓企業(yè)更難借到錢。未來無法預(yù)知，但是可以在平穩(wěn)時期多規(guī)劃未來，企業(yè)要先考慮生存，再談發(fā)展。先要有流動資金，把經(jīng)營持續(xù)下去。 

從現(xiàn)金流量表來看，當企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流吃緊時，肯定會想到要將過去的投資變現(xiàn)，或者盡快收回投資收益，且這個投資收益#好是現(xiàn)金。考慮到現(xiàn)金的盈利性較差，在收回投資時，尤其是當前資本市場普遍低迷、向下熔斷頻發(fā)時，資金回撤大概率會損失一部分投資收益，并且將直接反映在當期利潤表上。除此以外，還需要從企業(yè)外部籌集資金，而能否實現(xiàn)則要看企業(yè)的內(nèi)力。

比如西貝發(fā)聲后，浦發(fā)銀行決定為西貝餐飲提供短期流動資金貸款和貿(mào)易融資，額度達5.3億。為了緩解企業(yè)的資金流動性緊張問題，浦發(fā)銀行已經(jīng)撥付1.2億到西貝賬上。很多企業(yè)在籌資時會憂心用什么融資，因為有些企業(yè)是輕資產(chǎn)，固定資產(chǎn)少。西貝也屬于輕資產(chǎn)運營，但浦發(fā)還是發(fā)放了貸款，因為西貝有自己的集中采購平臺，即西貝旗下位于北京的供應(yīng)鏈管理公司。浦發(fā)銀行就是圍繞這個平臺提供了國內(nèi)信用證、買方承保等服務(wù)給包括面粉、牛羊肉等主要原材料供應(yīng)商，向他們提供融資支持。這就是供應(yīng)鏈貸款，向企業(yè)的上下游提供融資支持。基于供應(yīng)鏈來發(fā)放貸款，銀行的風險較小，便愿意貸款給企業(yè)。

企業(yè)應(yīng)有所反思，自身在平穩(wěn)時期是否做過這方面的準備。很多企業(yè)在現(xiàn)金流充裕時，讓現(xiàn)金掛在賬面上，這部分現(xiàn)金不能產(chǎn)生收益。如果是為了預(yù)防危機，要明確危機具體是什么，比如新東方可能出現(xiàn)的大批學生退費。除此以外，現(xiàn)金應(yīng)投資到新的領(lǐng)域，找到新的經(jīng)濟增長點，因為現(xiàn)金有可能貶值。有一些小企業(yè)遇到突發(fā)事件，現(xiàn)金很快用完，但此時沒有新的經(jīng)濟增長點，又不可能把企業(yè)的上下游都聚合到供應(yīng)鏈上，這時銀行想要雪中送炭也是無法做到的。

未雨綢繆，防患于未然是現(xiàn)金管理和企業(yè)管理很重要的內(nèi)容?，F(xiàn)金無法盈利，就必須投資到那些可以為企業(yè)未來帶來經(jīng)濟增長點、防范風險、帶來供應(yīng)鏈影響力的項目上。要做到未雨綢繆，企業(yè)不僅限于防守，也要主動出擊。因為主動出擊，對企業(yè)來說有時是#好的防守。

有了現(xiàn)金流并不意味著擁有一切，以浩沙健身為例，2017年其在全國的總門店規(guī)模達到150家，有1000多名健身教練，20多萬平米的營業(yè)場館，和阿里體育達成了戰(zhàn)略合作。浩沙健身通過賣卡預(yù)售制，有不錯的現(xiàn)金流。但是快速擴張的門店、攀升的房租成本加劇了浩沙的負債壓力。它的負債來自于賣卡預(yù)售機制，由于整個健身房市場競爭激烈，健身房都依賴賣卡預(yù)售吸納現(xiàn)金流，導(dǎo)致浩沙的年卡費下降。以往競爭不那么激烈時，健身俱樂部有足夠的新增用戶來滾動現(xiàn)金流，但由于健身房同質(zhì)化嚴重，盈利模式比較單一，價格戰(zhàn)就成了的競爭手段。如果新增用戶持續(xù)減少，經(jīng)營壓力就會陡增，這時已經(jīng)抬高的負債降不下來，預(yù)付費模式只會堆高負債率。浩沙健身發(fā)現(xiàn)缺少資金，向母公司浩沙國際尋求幫助。但當時浩沙國際遭到國際金融的惡意做空，股價從2.16暴跌到0.29，一天之內(nèi)蒸發(fā)30億港幣市值。浩沙健身要想從母公司籌資已經(jīng)不可能。

一些企業(yè)在開業(yè)幾個月收到的幾十萬甚至上百萬會費，創(chuàng)業(yè)企業(yè)拿到的外部融資，這些錢不能算是企業(yè)的利潤，因為在以后的一年甚至幾年內(nèi)，企業(yè)都要持續(xù)地為會員服務(wù)。有現(xiàn)金流固然重要，有利潤也非常重要，因為現(xiàn)金流能讓企業(yè)生存下來，利潤才能讓企業(yè)發(fā)展。利潤是現(xiàn)金投入到經(jīng)營活動后產(chǎn)生的增值增量，沒有利潤的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)可能會產(chǎn)生不利的后果，如果說現(xiàn)金為王，那么利潤就一定是王后，兼有兩者，企業(yè)才能發(fā)展。

企業(yè)在平穩(wěn)時期看似正常的現(xiàn)金流可能會掩蓋經(jīng)營虧損的真相，而這次疫情就成了壓垮駱駝的#后一根稻草。企業(yè)可能主觀想做到有余款，但經(jīng)營狀況一直比較緊張。這時候企業(yè)要思考其商業(yè)模式是否有問題，反思經(jīng)營本質(zhì)。對有些企業(yè)來說，疫情期間暴露出來的問題其實積年已久。

在企業(yè)的現(xiàn)金管理中，在利潤表上，客戶帶來收入，供應(yīng)商提供了成本；在資產(chǎn)負債表上，客戶帶來應(yīng)收款和預(yù)收賬款，供應(yīng)商帶來應(yīng)付賬款和預(yù)付賬款；如果企業(yè)選擇賒銷給客戶，會擔心出現(xiàn)壞賬，如果利用供應(yīng)商的賒購政策，又擔心買進來的存貨貶值。所以，當企業(yè)遇到現(xiàn)金短缺的情況，降低應(yīng)收款可能會間接影響收入，因為客戶的體驗差了，而客戶帶來的收入含有經(jīng)營利潤，利潤是企業(yè)發(fā)展的源泉；增加應(yīng)付款，這可能在未來會間接地影響成本，因為供應(yīng)商有可能因為延遲付款而抬高價格，這也會導(dǎo)致利潤的縮水。

現(xiàn)金兼具流動性強和盈利性弱的特點，靠現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)的企業(yè)很容易忽視利潤。企業(yè)的生存和發(fā)展也是在平衡各方關(guān)系中求得穩(wěn)步發(fā)展，沒有絕對的對或錯。但是在做決策時要想好用現(xiàn)金換來了什么，是暫時的沒有利潤周轉(zhuǎn)，還是具有可持續(xù)性盈利業(yè)務(wù)的長期繼續(xù)?，F(xiàn)金短缺可能僅僅是表象，通過增加銷售、加快周轉(zhuǎn)、降低資產(chǎn)可獲得短期的平衡，要從根本上解決現(xiàn)金問題，就需要從企業(yè)的商業(yè)模式下手。 

管理是協(xié)調(diào)、責任，也是擔當。作為管理者，很重要的一項工作，是把企業(yè)的重大問題排序，然后做出選擇。目前企業(yè)#關(guān)鍵的是生存下去，這樣才有日后評價或被評價的可能。企業(yè)的做法應(yīng)是盡快復(fù)工，取得經(jīng)營收入，壓低不必要的資金占用。

國家要求銀行不斷貸、不停貸，支持企業(yè)渡過難關(guān)；減免稅金社保，鼓勵業(yè)主減免房租，增加貨幣投入；地方政府想辦法刺激消費，這些措施都是為了讓更多企業(yè)活下去。有統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在美國的標準普爾500指數(shù)企業(yè)列表中，只有通用公司的名字始終堅守。一個企業(yè)持久活下去的能力是#重要的，管理學上稱之為企業(yè)的生存和發(fā)展。生存，有資金、能周轉(zhuǎn)才能活下來；發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營有利潤，能帶來增量現(xiàn)金流，企業(yè)的發(fā)展就會快和穩(wěn)。

疫情對每個人、每個企業(yè)都是考驗，考驗基本素質(zhì)，考驗企業(yè)的抗風險能力，考驗處于風險時的良知，也給了我們思考和學習的機會，重新審視市場、產(chǎn)品和企業(yè)本身，反思企業(yè)經(jīng)營。 

對話人物：王艷，國內(nèi)某律師事務(wù)所合伙人

管理會計師證書與會計職稱證書、注冊會計證書并列，是會計領(lǐng)域的三大理論證書，由財政部直屬單位北京國家會計學院頒發(fā)。